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| 編輯推薦： |
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再忙也能学会的投资方法。建立能力圈、认识市场先生、评估公司价值，忙碌如你也能做好财富管理
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| 內容簡介： |
忙碌者独有的资源禀赋，加上“日用而不自知”的认知，辅以有意识的思维训练，便可以建立自己的投资能力圈。
本书紧扣忙碌者时间有限这个约束条件，设计了一套容易被接受的投资体系，它们包括组合管理、行业选择、公司分析、买卖决策四个模块。从一个普通忙碌者——“小芸同学”的视角，讲述了她是如何结合忙碌者自身资源禀赋，从无到有做出终决策的。
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| 關於作者： |
东先生
本名吴文涛，自由投资人，雪球投资者社区年度炼金师，金融科技产品专家，现供职于某金融科技研究院。
查理·芒格的追随者、书虫，所学杂乱，2014年开始投资至今，略有获利，不敢私藏，遂开始写专栏，文章累计阅读量2亿，能力圈包括互联网、金融、消费，曾著《读懂保险股》。
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| 目錄：
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前?言
理念篇?第1章?
核心问题：忙碌者面对的挑战
程序的正义
魔鬼在细节里
解策略
寻找杠杆的思路
稀缺的优秀
第2章?
能力圈：专业能力的更高级变现
忙碌者的禀赋
入世即入圈
破圈的诀窍
本章小结
第3章?
市场先生：涨涨跌跌是世界的真相
认知再评估
谁决定了价格
价值回归
本章小结
第4章?
公司价值：灰度思考与黑白决策
安全边际
简易财报与自由现金流
价值由挑战定义
预期的解
价值的简易表达
认知自己的无知
个人与公司都要不断成长
本章小结
第5章?
理念篇总结
价值投资不是自然科学
解框架的变换
体系篇?
第6章?
组合管理
股债平衡之锚
模糊控制
第7章?
行业选择
在能力圈内数月亮
值得终生思考的答案
第8章?
公司分析
归纳法和演绎法
数据、信息、知识、智慧
护城河演绎六问
护城河归纳四问
护城河辨析
第9章?
买卖决策
什么时候该买
溯因推理
多元决策模型
买多少
买入决策辨析
什么时候该卖
第10章?
体系篇总结
操作篇?
第11章?
组合管理
第12章?
行业选择
第13章?
护城河演绎
问：干什么的？
第二问：为何非得是它不可？
第三问：为什么抢不了？
第四问：他们靠谱吗？
第五问：有独特的企业文化吗？
演绎总结：认知由何而来
第14章?
护城河归纳
问：利润表与会投资的养鸡场
第二问：资产负债表与掌控感
第三问：现金流量表与提纯过程
第四问：两点启发与总结
第15章?
买卖决策
营收与利润结构
成长性归纳
成长性演绎问
成长性演绎第二问
成长性演绎的基础假设
成长性演绎第三问
溯因推理
赔率与仓位
尾?声
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| 內容試閱：
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推荐序
忙碌者的投资策略
本书开篇不像一般的投资类书籍那样，平铺直叙地开始讲述投资知识，而是讨论了一个至关重要的问题：一个时间有限的忙碌者，一个非职业投资者，在资源有限的情况下该如何破局？想清楚自己的定位及如何破局，比直接陷入股票投资的知识及信息的海洋重要得多。
老东（本书作者，“东先生”）举了一个例子。20世纪90年代，越南农村异常贫困，儿童面临严重营养不良。在不依靠国家经济发展，人们收入水平大幅提升的背景下，这个局如何破？某儿童慈善组织的工作人员经过深入调查，给出了改变喂食频次、方式、成分的方法建议，经实践效果明显。
如何在有限的资源约束下把事情做成，非常考验人的智慧。
这让二马想起了自己的一次经历：我的团队曾经遇到一个交付周期紧、技术难度巨大的项目。团队成员虽能力不错，但是我对他们如期完成这个项目没有任何信心。怎么办呢？影响这个项目按期交付的瓶颈是硬件设计及其调试周期，特别是天线调试。经过与客户沟通，我们决定把产品尺寸加大2毫米，从87毫米变成89毫米。这个尺寸变化对于客户来说是无感的，却让我们的设计难度大幅降低。也因为这个小小的变动，终这个项目如期交付。
资源有限的忙碌者在践行价值投资时，如何四两拨千斤，如何找到解，这是本书讨论的核心问题。
老东提出这个策略分为三步走：步，找出撬动整体目标的杠杆；第二步，将实现该杠杆的方式分解为一系列连贯性动作；第三步，动作具备飞轮效应，完成每一步有助于完成下个目标，后完成整体目标。
那么该如何找到这个杠杆呢？股票投资为困难、为重要的事情是企业分析。大量且广泛地进行企业分析并不适合我们这些忙碌的普通投资者。但是普通投资者也有自己的优势，即他们有自己熟悉的领域，比如工作和生活领域。在大多数时候，人们只是作为普通的忙碌者埋头做一些事情，没有进行有意识的思考。而转变思路，将我们的工作、生活与投资活动关联起来，以投资者的视角去思考工作与生活时，世界就为我们打开了一扇新的窗户。
一个典型的例子是我们在工作中会接触大量的供应商，通过对于他们产品、技术、服务的把握，我们大致可以判断这个企业的前景。当然，不要指望一次判断就具备立竿见影的效果，而是要把这个动作持续进行，日积月累，形成对企业的深刻理解。终这样的动作就会具备飞轮效应。
书中的投资体系部分包括组合管理、行业选择、公司分析、买卖决策四大部分。其中行业选择部分秉承能力圈里数月亮的原则。这非常符合忙碌者的状态：时间有限，因此在自己喜欢的、熟悉的、赖以生存的行业选择容易看懂的投资机会。
在阐述投资体系方面，本书提出一个很好的方法论：将归纳法、演绎法、溯因推理法融入投资体系的多个方面。
归纳法是基于现有的数据、信息去推导未来的发展变化。在护城河分析方面提出护城河归纳四问，基于诸如ROE、资产负债率、现金流、净利润率等核心财务指标去判断公司的护城河强弱。
演绎法基于自己的知识和智慧去预测未来，是基于认知对于未来的定性加部分定量分析。在护城河分析方面，作者提出护城河演绎六问。
溯因推理是基于现有数据、信息，为其找出逻辑基础。
通过归纳、演绎、溯因推理的结合，一个完整的企业分析的链条就建立了。
有时候，我们非常看好某个企业的前景，认为其具备某种发展逻辑。这个时候可以将归纳法、演绎法、溯因推理结合起来。比如，某企业目前的财务数据不错，我们可以对企业取得的优异数据进行溯因，然后分析企业过去的发展逻辑在未来是否可以持续。
本书在财报分析上也不落俗套，避开了常规的系统化分析财报这一对于投资者财务知识要求更高的分析模式，采用护城河归纳法来进行财报分析。
这样做看似不够系统，但是契合了忙碌的普通投资者时间有限，只在能力圈内数月亮的投资策略。我们并不需要懂复杂的财务知识，并不需要抓住每一个投资机会，只需要用不太复杂的核心财报指标去抓住一些“大颗粒”的投资机会即可。
本书以腾讯控股为实例进行了完整的企业及财务分析。腾讯在港交所上市，港股的财报编制方式和A股有所不同。本书其实为我们提供了一个很好的阅读在港股市场上市企业财报的范例。让看懂港股上市公司财报不再难。
本书在行业及企业分析上可谓非常经典。对于多数投资者来说，在分析企业方面往往无从下手。除了公开的财报数据外，如何获取企业所在行业的发展数据经常会困扰投资者。只有了解行业发展情况，我们才更容易了解企业在行业中的位置，未来的发展空间。
作者在分析腾讯的成长性时，引用了大量的第三方渠道的行业数据。了解这些渠道源及跟踪行业的数据不是一朝一夕可以完成的。这恰好是忙碌者擅长的，在自己喜欢的、熟悉的、工作涉及的领域日积月累，终水到渠成。这也恰恰说明多领域投资的困难所在。忙碌者不刻意去投资，却在熟悉的领域积累了为深厚的护城河。
本书的叙述方式别具一格，以在投资江湖久负盛名的“老东”引导年轻貌美的金融才女“小芸”学习投资的方式展开，很有《小李飞刀》中天机老人向孙女讲述江湖故事的味道，这让读者们徜徉在价值投资海洋的同时多了许多阅读的趣味性。
二马由之
2023年3月于西安
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