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201.6
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| 編輯推薦： |
★ 击败黑色星期一的投资鬼才
★ 美国排名di一、准确率之高闻名业界的股市预测者
★ 《赫尔伯特金融文摘》两度票选年度zui佳选股师
★ 一套经35年测试与改进、已被证明行之有效的市场预测与选股方法
★ 这套方法让他准确预言1987年美国股市大崩盘，并在崩盘当天获利9%
★《华尔街日报》《巴伦周刊》《福布斯》《财富》《时代周刊》一致盛赞；Business
Insider、华尔街见闻华尔街大牛推荐的暑假书单图书
★ 如果你正在寻找一种简单、可靠和可行的系统来指导股票投资，并希望战胜市场，那这本书正是为你而作。本书会教你如何避免zui常见的投资错误，保护资本，并赚大钱。通过使用本书的指标并等待趋势的发展，你可以与行情走势保持一致。如果你听从这本书的建议，你会一直领先市场，体会投资的乐趣，享受相对安心的睡眠
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| 內容簡介： |
1987年10月19日，道琼斯指数跳水22.6%，这是美国股市著名的黑色星期一。6个半小时之内，股市损失了5000亿美元，相当于当时美国GDP的18。而有一个人不仅成功预言了这次股灾，其投资组合还在当天实现了9%的收益，这个人就是华尔街著名的技术分析大师马丁茨威格。
在本书中，作者通过通俗易懂的语言与真实案例，向投资者展示了他市场预测与选股的方法，这些方法是他经过多年反复试验，精心开发并被证明行之有效的。他成功预测到1987年股市大崩盘并从中迅速获利，运用的正是本书中介绍的经过时间检验的指标和策略。
股市上赚大钱是建立在对趋势的正确判断基础之上的。作者花了35年时间测试和改进以下重要市场指标，包括：货币指标、动量指标、情绪指标、周期性指标。通过跟踪这些指标，投资者可以提前预判主要的多头与空头趋势，并运用茨威格的超级模型，做好投资的时机选择，以便能够在zui佳时机进出市场。
作者还介绍了步枪和霰弹枪（精准射击和一网打尽）的选股方法。通过阅读盈利报告，评估市盈率、股价表现与内线交易行为挑选出绩优股，避免风险个股。还介绍了让利润zui大风险zui小的方法：跟踪止损、锁定盈利。1987年10月19日，道琼斯指数跳水22.6%，这是美国股市著名的黑色星期一。6个半小时之内，股市损失了5000亿美元，相当于当时美国GDP的18。而有一个人不仅成功预言了这次股灾，其投资组合还在当天实现了9%的收益，这个人就是华尔街著名的技术分析大师马丁茨威格。
在本书中，作者通过通俗易懂的语言与真实案例，向投资者展示了他市场预测与选股的方法，这些方法是他经过多年反复试验，精心开发并被证明行之有效的。他成功预测到1987年股市大崩盘并从中迅速获利，运用的正是本书中介绍的经过时间检验的指标和策略。
股市上赚大钱是建立在对趋势的正确判断基础之上的。作者花了35年时间测试和改进以下重要市场指标，包括：货币指标、动量指标、情绪指标、周期性指标。通过跟踪这些指标，投资者可以提前预判主要的多头与空头趋势，并运用茨威格的超级模型，做好投资的时机选择，以便能够在zui佳时机进出市场。
作者还介绍了步枪和霰弹枪（精准射击和一网打尽）的选股方法。通过阅读盈利报告，评估市盈率、股价表现与内线交易行为挑选出绩优股，避免风险个股。还介绍了让利润zui大风险zui小的方法：跟踪止损、锁定盈利。
虽然一代投资传奇茨威格已离世，但这部经典却完整保留了大师宝贵的实战经验与投资方法。书中的分析模型不仅是准确预测市场趋势的有效工具，也提供了一种简单、可信而有效的投资制胜法则。遵循本书的方法，将帮助你避免zui常见的投资错误，保护资本，并让利润飞涨。
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| 關於作者： |
马丁茨威格
投资顾问、市场分析师、管理价值数十亿资产的茨威格基金与茨威格总回报基金董事长，同时还是全美颇具影响力、预测趋势的股市通讯《茨威格预测》的发行人。该股市通讯曾在四分之一个世纪的时间里对美国投资者产生了深远的影响。曾获选《费城询问报》zui备受推崇的选股专家。
20世纪70年代，马丁茨威格为《巴伦周刊》撰写了大量投资分析文章。他以严谨的数据分析，迅速成为华尔街zui成功和具有影响力的投资顾问之一。
茨威格zui著名的事迹是在1987年10月16日出席《每周华尔街》节目时预测股市即将崩盘。在随后的一个交易日，道琼斯工业平均指数重挫508点，跌幅达22.6%，史称黑色星期一，这确立了《茨威格预测》在业内的地位。由于茨威格出众的大盘分析及多空判断力，在市场崩盘的当天，茨威格的投资组合逆势上涨了9%。
马丁茨威格被称为华尔街的技术分析大师，他是《赫尔伯特金融文摘》两度票选年度zui佳选股师。在《赫尔伯特金融文摘》跟踪的所有股票市场投资顾问中，《茨威格预测》投资组合的业绩长达15年排名第一。他善于利用严谨的数据分析法，探寻股市发展的趋势，总结市场规律，做出正确的投资决策。
他称杰西利弗莫尔是他心中的英雄，所有时代zui不可思议的交易者之一。马丁茨威格
投资顾问、市场分析师、管理价值数十亿资产的茨威格基金与茨威格总回报基金董事长，同时还是全美颇具影响力、预测趋势的股市通讯《茨威格预测》的发行人。该股市通讯曾在四分之一个世纪的时间里对美国投资者产生了深远的影响。曾获选《费城询问报》zui备受推崇的选股专家。
20世纪70年代，马丁茨威格为《巴伦周刊》撰写了大量投资分析文章。他以严谨的数据分析，迅速成为华尔街zui成功和具有影响力的投资顾问之一。
茨威格zui著名的事迹是在1987年10月16日出席《每周华尔街》节目时预测股市即将崩盘。在随后的一个交易日，道琼斯工业平均指数重挫508点，跌幅达22.6%，史称黑色星期一，这确立了《茨威格预测》在业内的地位。由于茨威格出众的大盘分析及多空判断力，在市场崩盘的当天，茨威格的投资组合逆势上涨了9%。
马丁茨威格被称为华尔街的技术分析大师，他是《赫尔伯特金融文摘》两度票选年度zui佳选股师。在《赫尔伯特金融文摘》跟踪的所有股票市场投资顾问中，《茨威格预测》投资组合的业绩长达15年排名第一。他善于利用严谨的数据分析法，探寻股市发展的趋势，总结市场规律，做出正确的投资决策。
他称杰西利弗莫尔是他心中的英雄，所有时代zui不可思议的交易者之一。
译者简介
王汀汀，北京大学光华管理学院经济学博士，中央财经大学金融学院副教授，已出版多部专著、译著。主要研究领域包括资本市场和公司财务、个人理财、金融风险管理等。译著包括：《行为投资学手册》《如何找到100倍回报的股票》等。
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| 目錄：
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引 言 我是如何预见到风险上升，并在股市崩溃当天获利
第1章 本书和其他股票书籍有何不同？它能为你带来什么
判断市场趋势的基本指标
挑选绩优股的方法
灵活的投资理念
第2章 我为什么以及如何进入市场分析和股票投资行业
我的第一笔投资
《茨威格预测》启动
第3章 股票市场指数它们意味着什么
平均指数和市场活动
未加权价格指数
通货膨胀调整
1929年到底发生了什么
第4章 货币指标不要与美联储唱反调
优惠利率指标
美联储指标
分期付款债务指标
货币模型
买入和卖出信号
第5章 动量指标趋势是你的朋友
涨跌比指标
上涨交易量指标
百分之四模型指标
第6章 货币指标和动量指标相结合你唯一需要的投资模式
第7章 与行情作对离灾难就不远了
第8章 情绪指标何时与众人分道扬镳
共同基金的现金资产比率
投资顾问的看多和看空
《巴伦周刊》的看多和看空广告
二次发行
茨威格情绪指数
第9章 周期性指标关于全年重要时点的预测指南
223胜8负
周一效应与周五效应
月份效应
月末效应
总统选举期效应
年底核税抛售效应
第10章 如何提前判断牛市与熊市
牛市的两个基本要素
熊市的三个重要条件
第11章 如何挑选击败市场的绩优股霰弹枪和步枪方法
浏览财经信息
市盈率
价格表现
内部人交易
第12章 我自己的股票选择为什么有时太早卖出是对的
杜尔-费劳尔医疗（DURR-FILLAUER
MEDICAL）
卡奇公司（CACI， INC.）
伊美莱斯公司（EMULEX CORP.）
德雷福斯公司（DREYFUS）
中大西洋银行（MIDLANTIC BANKS）
第13章 止损！如何管理投资以最大限度地降低风险并实现利润最大化
止损是什么
锁定盈利
第14章 卖空并非不爱国
第15章 关于投资的问与答
第16章 给聪明投资者的结束语
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| 內容試閱：
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我是如何预见到风险上升，并在股市崩溃当天获利
1987年10月19日，这是一个历史性的日子，道琼斯指数暴跌22.6%。通过运用这本书中介绍的经过时间检验的指标和策略，我在股市崩溃之前已经采取了一些保障措施。因此，我的《茨威格预测》投资组合在黑色星期一当天上涨了9%！接下来，我将与你分享当时的背景以及上述投资决策的基础。
在20世纪40年代，那时我还是个孩子，家里饭桌上大人们谈话时总是会提到10年前的大萧条。每当买卖股票时，那段可怕的时期和大熊市总是萦绕在我的脑海里。但我很早就明白，如果你大声叫唤1929要来了，那么在你最终正确之前，可能会犯好几次错误，到那时因为你谎报狼来了的次数太多，没有人会相信你而且人们这样做也合情合理。此外， 1929年及其后的大萧条给大多数人造成了严重的心理阴影。至少，1987年的市场崩溃让人们又一次联想到了1929年。
除了这次黑色星期一，我上一次认为市场处于类似于1929年时期的情况是在1978年9月。当时，我确信市场即将崩溃，我也毫不掩饰地在我的《茨威格预测》的第一页写道：预计崩溃降至。我接着把这种情况与1929年的情况进行了比较。市场确实在10月大屠杀中崩溃了，但此轮熊市造成的损失不大，道琼斯指数下跌13.5%，市场股价平均下跌21.7%（ 茨威格未加权价格指数）。
这并不是可以忽略的小波动，但也不是类似于1929年那样的大萧条。所以，我从这些经历（以及其他我判断错误的经历）中学会了不要大声叫喊着1929 大萧条就要来了。相反，如果有出现1929大萧条事件的可能性，我会保持低调，并采取策略来保护投资组合。
1987年，我一直对市场的总体高估感到不安，但直到劳动节前后，我才真正开始关注那一年与1929年、 1946年和1962年的相似之处。但1929年的情况与当年市场崩溃前的情形最为相似。我仍然记得我在市场崩溃前发行的两期《茨威格预测》上所写的内容。
在1987年9月18日发行的《茨威格预测》中，我谈到了贴现率的上调，谈到了为何1946年和1968年仅仅是一次上调就导致了恐慌性的抛售（后来，1969 年又有一次上调），以及1973年的熊市为何始于第一次贴现率上调。大多数华尔街人士一直坚称，至少要经历3次上调，市场才会出现危险。我还用市盈率、红利收益率和账面价值的图表来说明股票如何被出奇地高估了。
下一期，即1987年10月9日发行的《茨威格预测》的标题是风险正在上升。就在第一段中，我写道：最近几周的总体格局与1929年、1946年或1962年股市崩盘前的格局没有什么不同我认为一个无法逃避的事实是，风险很可能是自1981年上次熊市以来规模最大的。我有意避免谈论1929年、1946年或1962年的血腥细节。这是没有必要的，我也不是100%相信1929年的情形会再现。我只是觉得我们有一个很好的机会，但也担心已经持续了几个月的投机狂潮可能会继续下去。见鬼，如果我100%肯定的话，我会做空报价板上的每一只股票但除了傻瓜，没有人能确定。我要应对的是概率，而不是确定性。所以，关键是策略，而不是说教。
按照这样的思路，9月25日，我建议《茨威格预测》电话热线上的每一个客户用1%的资金买入11月份的看跌期权。（看跌期权使其所有者有权在一定时间内以规定的价格出售规定数量的股票。）当时，11月份的看跌期权大概有8%的虚值程度。换句话说，即使市场下跌了8%，看跌期权仍然毫无价值。此外，如果市场大跌，但不是在11月之前，看跌期权也将毫无价值。只有在11月中旬之前市场崩溃的情况下，买入看跌期权才有意义。
我估计，如果出现1946年或1962年的跌幅，看跌期权就足以保护我们持有的40%左右的多头头寸（其风险也受到止损的保护），甚至可能会有一定的收益。如果我的判断错误，看跌期权只会给投资组合带来1%的损失，如果市场上涨，这些损失可能会被股票收益抵消。记住，我不是在做主动投资，我只是基于概率来操作。
最后，市场与1929年的情形如出一辙。道琼斯指数从1987年8月的2,722点跌至10月19日的1,738点，暴跌36.1%。这几乎相当于1929年市场一路下跌至10月29日的最低点时39.6%的跌幅。其结果是，在9月下旬以2.375美元购入的看跌期权价格飙升（这是16年来我第二次在《茨威格预测》组合中购买看跌期权， 也是过去两年来的第一次）。
当市场崩溃时，我开始把它们分批出售，从10月15日开始的几个交易日里出售了5次，分别以9.25、19.25、54、86.50的价格出售，最后在10月20日，我们以130美元的价格出售了最后一部分。看跌期权的加权平均利润为2075%，这为我们的整体投资组合增加了约20.8%的价值，足以抵消了我们剩余股票约7%的亏损，并且我们也已止损离场了。（截至10月16日，投资组合中投资于股票的已经下降至8%。）因此，我们的投资组合在黑色星期一上涨了9%。
如果我是一个天才事实上投资业界没有任何天才我会在市场大跌前把所有股票都卖掉，并买入更多的看跌期权，一直持有到最后一天，赚取无尽的财富。但这并不现实。现实的做法是在指标显示市场走弱时把风险降到最低，并希望在市场环境好的时候赚点钱，祈祷自己能熬过市场崩溃、瘟疫和地震，生存足够长的时间，以便有一天你能迎来另一个光明的牛市，并有足够的本金在牛市中增值。
为什么我如此担心崩盘发生的可能，却远不能确认它是否会发生？首先，我用来衡量货币政策、市场情绪、市场行情的常规指标，在股市崩盘前只是适度看跌。我借助计算机用过去数十年的数据回测这些模型，我把这些模型的综合结果分为十等分，即过去所有得分中前10%，第二个10%，以此类推。
在10月19日股市崩盘前几周的价格下跌之前，模型的综合指数跌至第四个十分位数的水平。假定这是1984年以来最糟糕的数据，但客观来看，1973年至1974年的熊市一直在第一和第二个十分位数的水平。而第四个十分位数仅略低于平均水平。当然，自1984年底以来，我们大部分时间都处在第八至第十个十分位数水平。
历史上，模型得分位于第四个十分位数的年份标普指数平均年化跌幅仅为3.4%，而得分位于第一个十分位数的年份跌幅超过28%。由于没有信贷紧缩（收益率曲线为正这是1987年和1929年的主要区别），货币政策只是轻度利空。市场情绪指标大致保持中性（尽管当年早些时候该指标极度糟糕传统上，在市场达到最后高点之前，这类指标往往会有所改善）。市场行情，当然一直处于看空的状态。
我常用的指标都可以量化并且经过回测检验，都是负面的，但没有极度负面。困扰我的是这一轮股灾与1929年、1946年和1962年的相似之处。即出现了人们所熟悉的模式：市盈率和收益总体高估，价格直线上升，多年来缺乏重大调整，导致道琼斯指数翻了一番或更多。除此以外，我发现牛市后期出现了一次持续数月的大反弹，这是从轻微的回调（开始于1986年秋季的1,755点）、另一次轻微的回调（1987年春季，从2,404点到2,216点）演化而来的，然后是一次小范围的井喷式反弹，并持续了23个月（在8月达到峰值2,722点）。
随后市场逐渐开始了看似正常的调整，但很快就出现了市场崩溃。关键的问题，也正是令我在9月份感到不安的是，随着小规模调整的出现，华尔街的主流情绪却是买入。每个人都学会了不害怕下跌，这反而让我恐惧，并买入看跌期权。
多年来，我发现最好的办法是根据市场情况判断牛市和熊市，采取适当的策略，并坚持下去，直到指标反转，然后改变策略。为了准备好并随时准备好应对任何变化，投资者迫切地需要不断获取可靠的市场指标信息。当这些指标告诉你应该做某事时，就去做！我犯过的代价最大的错误来自忽视或者更糟糕的是，不信任我自己的指标就像一个飞行员怀疑自己的罗盘。我花了大约35年的时间来测试和改进我在这本书中详述的重要股票市场指标。它们并不完美，但它们是我所知最可靠的。
耐心是投资中最有价值的特质之一。我们可以用伟大的棒球击球手（比如当今的韦德博格斯或我青年时代的泰德威廉斯）做类比。他们成功的关键是要等着击中好打的慢球，而不是在任何情况下都全力击球。换句话说，如果击球手有耐心，他会努力等待胜算最高的时候。然后，也只有在那时，他才真正地击球。
股票市场也大致同理。我要等待有利的时机，当指标给出较为明确的单边市场信号时，我才会放手一搏。如果这些指标并没有给出市场趋势的明确信号，
我就满足于保守操作并等待机会。在接下来的内容中，我将介绍并证明如何从这种投资理念中获利。
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