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| 編輯推薦： |
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在信息爆炸的投资世界，上市公司财报如同富含宝藏却布满迷雾的森林。有人因无法破解财报密码错失黑马，有人则因看不透财报的套路而“踩雷”财报作为公司经营的“成绩单”，是每位投资者、财务工作者和企业管理者必须掌握的核心技能.《上市公司财报分析》正是一本授人以渔，通俗易懂、教你掌握财报分析精髓的指南，读完才知道，财报像故事书一样精彩，读懂了财报，投资早他人一步，避坑有先见之明。1.聚焦实战案例，看得懂学得会采用近年A股市场真实上市公司案例，结合最新会计准则与市场变化，用幽默轻松的语言带你看懂每一份财报背后的经营故事，每一个财务数据背后的关键信息2.运用对比分析，直观理解财务差异横向对比多家上市公司财务数据的，直观理解不同企业的财务特征与差异，揭示不同行业的财务特点与企业竞争优势3.识别财报修饰，避开投资陷阱作者以10年上市公司财报编制经验，揭示报表人员如何“修饰”财报以及背后的目的。学会关注异常波动数据、非经常性损益和会计政策变更等关键信号，避坑早别人一步！
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| 內容簡介： |
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为了帮助广大投资者和财务工作者了解上市公司财务报告，本书全面阐述了财务报告的架构、内容、分析模式，以及上市公司在财务报告中披露的业务范围、经营导向、业绩趋势等，详细介绍了如何通过财务报告甄别企业的基本面，从而帮助读者充分了解被投资企业的经营情况和财务状况，学习财务报告中的编制技巧，协助投资者在投资前做好必要的准备工作。本书分析了大量上市公司真实案例，引导读者通过阅读财务报告来排除质地不佳的企业，选择成长性、盈利能力向好的企业。本书实用性强，既是投资者按图索骥地分析企业基本面的财报拆解宝典，又是财务人员的财务报表分析案例集，亦是企业高管了解上市公司财务运作的实用手册。
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| 關於作者： |
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李国强，财经作家，出版《上市公司财报分析实战》、《财技：一本书教你看懂上市公司财报》等财经畅销书，《证券市场周刊》特约作者。
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| 目錄：
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第 1 章 初识财报 / 1
1 对财报的认识 / 1
2 财报的框架和结构 / 2
3 季报、半年报和年报的异同 / 6
年报需要进行更多的数据调整 / 7
年报内容比中报更加详实 / 8
4 合并报表和母公司报表 / 9
第 2 章 资产负债表部分 / 10
1 货币资金—现金为王 / 10
不差钱的绩优股们 / 11
如何筛选缺钱的公司 / 12
警惕附录里的特殊项 / 13
如何通过货币资金排雷 / 13
2 三项债权里的坏账准备—财务人员的良心账 / 14
前后矛盾的坏账准备 / 16
收购来的债权就不用计提坏账准备了吗 / 18
应收账款的变迁 / 20
3 藏在存货里的利润 / 23
存货这把双刃剑 / 25
库存周转天数远超行业平均值 / 30
4 固定资产折旧年限的奥秘 / 32
重资产企业的利润修饰 / 34
还有这种操作？调低折旧年限 / 35
综合折旧率 / 37
监管层的责任 / 38
5 在建工程里的是与非 / 39
在转资时间上玩点花样 / 40
从电脑业务到房地产业务的中国长城 / 41
一半资产都是在建工程 / 42
6 长期股权投资—企业经营的方向盘 / 43
长期股权投资体现了企业的投资导向 / 44
长期股权投资的成本法和权益法 / 45
来自参股公司的投资收益至关重要 / 46
长期股权投资的特例：债转股 / 48
7 看不见的生产力—无形资产 / 50
A 股上市公司无形资产的总量和比例 / 51
无形资产的含金量 / 51
无形资产对科技公司的重要性 / 52
投资者的选择 / 54
8 商誉—初看很美 / 54
9 借款迷雾—短期借款和长期借款的区别 / 62
短期借款和长期借款的优劣 / 63
乐视网的借款构成 / 64
10 三项债务 / 67
越不变越安全：应付账款 / 67
最幸福的负债：合同负债和预收账款 / 67
最不清不白的负债：其他应付款 / 68
11 什么是所有者权益 / 70
12 为什么资产负债表一定是平衡的 / 74
第 3 章 利润表部分 / 78
1 企业的核心—营业收入 / 78
房地产企业的收入虚增 / 79
资金“体外循环”伪造收入 / 80
十几家上市公司被卷入的收入造假案 / 82
2 核心的代价—营业成本 / 84
国电电力的销售毛利率和净利率 / 85
国电电力的成本构成 / 87
供给侧改革和混合所有制改革对国电电力的影响 / 89
3 透过管理费用和销售费用看企业管理能力和营销能力 / 90
销售费用、管理费用和研发费用的指标应用 / 91
来自销售费用和管理费用的警告 / 93
研发费用是把双刃剑 / 94
4 重资产、轻资产的差异—折旧费与无形资产摊销 / 96
折旧的占比 / 96
折旧新政与新政受益者 / 97
轻装上阵？ / 98
5 从资产减值损失说起 / 99
不善用资产减值损失科目的会计不是好会计 / 100
电子配件行业资产减值准备之雷 / 101
6 融资的成本—财务费用 / 104
融资成本过高的企业—财务费用超过净利润 / 104
财务费用为负数的企业 / 105
7 那些“不务正业”的公司们 / 107
盘根错节—谋取投资收益 / 108
雾里看花—靠政府补贴装饰财报 / 109
资本盛宴背后—非经常性损益 / 112
苏宁系债务重整，苏宁易购靠“老本行”扭亏为盈 / 119
8 税金及附加 / 123
9 交完税还有税—所得税 / 124
企业所得税的计算依据 / 124
把利润藏在所得税里—递延所得税调整 / 125
10 营业利润、利润总额、净利润和扣非净利润 / 127
第 4 章 现金流量表部分 / 134
1 生意的好坏—经营活动产生的现金流量 / 134
经营活动产生的现金流入 / 135
经营活动产生的现金流出 / 136
经营活动产生的现金流量净额 / 137
2 资产的多寡—投资活动产生的现金流量 / 137
投资活动现金流入 / 137
投资活动现金流出 / 139
投资活动产生的现金流量净额 / 139
3 借钱的能力—筹资活动产生的现金流量 / 140
上市公司的融资方式 / 140
现金流量表实例：海尔智家 / 141
4 为什么现金流比利润还要重要 / 143
盈利能力不断下降 / 144
处置子公司实现高额投资收益 / 145
占用供应商货款带来的现金流 / 147
传统零售行业的“新零售”之路 / 148
现金流相对于净利润的重要性 / 149
第 5 章 如何阅读所有者权益变动表 / 151
1 所有者权益的分类 / 151
2 所有者权益变动表中的变动部分 / 152
第 6 章 附注里的干货 / 154
1 如何看附注 / 154
附注的结构 / 154
附注的重点关注对象 / 156
2 通过大客户清单看穿坏账准备 / 158
疑似关联方的大量坏账—泰山石油 / 158
突然增加巨额坏账准备的格力 / 160
警惕大量转回坏账准备的现象 / 161
3 剪不断理还乱的关联交易 / 162
4 交易性金融资产—有闲钱买理财的都是好公司 / 166
5 供应商、客户清单里的关联方 / 169
6 错综复杂的子公司列表 / 173
第 7 章 从财报中读懂经营 / 179
1 从公司简介里了解营业范围和行业趋势 / 179
让人无所适从的公司名 / 179
那些名不副实的上市公司 / 180
2 从高管名单里读出企业的经营方向 / 183
3 从股东构成里读到上市公司的行业地位 / 185
十大股东明细里的行业大佬们 / 185
谁在不断地悄悄减持？ / 186
4 从资产负债表项目里读透经营导向 / 188
轻资产企业与重资产企业 / 188
专业化经营企业与多元化经营企业 / 189
低杠杆企业与高杠杆企业 / 190
行业相对强势企业和行业相对弱势企业 / 191
第 8 章 报表人员的“财技” / 192
1 如何揣度“粉饰”财报的动机 / 192
2 事务所审计过的报表就是真实的吗？ / 194
美妙的入账规则 / 194
事务所的斗智斗勇 / 196
3 所得税费用是负数？ / 197
4 一定要留意交易所的问询函 / 202
经营活动产生的现金流量净额和净利润不匹配 / 202
研发投入资本化 / 203
递延所得税资产 / 204
企业并购相关问题 / 205
关联交易 / 205
第 9 章 财报的综合分析 / 207
1 同行业对比法 / 207
与行业龙头相比 / 207
营收增长是否符合行业主流 / 208
净利润保持稳定 / 209
充裕的现金流 / 210
需要警惕的指标 / 210
2 传统财务分析法 / 212
基本指标 / 212
财务指标 / 214
3 杜邦分析法 / 216
销售净利率 / 216
资产周转率 / 217
权益乘数 / 217
杜邦分析法的优劣 / 217
4 EVA 分析法 / 221
EVA 的定义及计算公式 / 221
EVA 的意义 / 223
EVA 指标的具体应用 / 223
第 10 章 特殊行业的特殊分析 / 225
1 房地产行业的资产负债率 / 225
融创中国的资产负债率和净负债率 / 226
房地产企业负债的构成 / 227
“三道红线”对房地产企业的影响 / 228
其他高资产负债率的行业 / 229
2 零售业的现金流—艰辛的新零售之路 / 229
盈利能力不断下降 / 230
处置子公司难以弥补亏损 / 232
占用供应商货款带来的现金流 / 233
3 生物医药企业的毛利率 / 233
超高毛利率的生物医药行业—令人咂舌的我武生物 / 234
生物制药企业的无底洞—研发费用和销售费用 / 235
4 高科技企业的研发费 / 236
持续高投入进行研发的恒生电子 / 237
研发费用资本化的利弊 / 239
第 11 章 年报是本故事书 / 242
1 股权质押：偷换概念的华谊兄弟 / 242
2 股权回购：欧菲光的不自量力 / 244
3 关联交易的故事 / 248
4 上市公司的奇葩赠品 / 252
5 史上首个 1 元退市股：中弘股份 / 255
6 PPP 行业的东方园林 / 259
7 被时代绞杀的老牌传统企业 / 263
8 上市体系外的玩法：爱尔眼科的联营公司 / 265
9 一千零一个议案：慧球科技 / 270
附 录 / 273
10 分钟看年报 / 273
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| 內容試閱：
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前 言
《上市公司财报分析实战》刚刚出版的时候，有读者朋友加了我 的联系方式，非要表示感谢。原来，我在书中写的华信国际的案例， 对投资进行了预警，让他及时止损。
这本书成书于 2017 年，以 2016 年的年报数据为主，经过出版 社严格而漫长的审校，读者买到的时候已经是 2019 年 1 月了。
为什么 2016 年的数据还能指导 2019 年的投资？ 这就是财报的迷人之处：历史的经营数据有着遥遥领先的预测 能力。
其实不仅华信国际，书中提到的绵石投资、暴风集团、凯迪生 态、雪莱特等多家上市公司，在 2016 年的时候还都如日中天，如今 已经退市或者被借壳。
如果采用本书的分析逻辑去看上市公司的财报，大概率能在暴 雷前发现端倪，从容离场。书中提到的优质上市公司的财务指标特 点，如果能够融会贯通地应用，同样也能指导价值投资，使人受益 匪浅。
本书的由来
正在西安交通大学读 MBA 的朋友告诉我，他的教授在讲课时 引用了《上市公司财报分析实战》里的案例。巧合的是，正在山东 大学读博士和在浙江工商大学读 MPA 的朋友也告诉我，在课外阅读推荐表里，看到了这本书。陆陆续续有很多在大学校园的同学或者 老师朋友跟我说，《上市公司财报分析实战》是他们学校图书馆里比 较受欢迎的书籍。作为拥有 200 多万粉丝的财报分析领域“大 V”， 我平时在和粉丝交流的时候，也会推荐大家了解这本书的知识点。 但大家在使用这本书指导投资和学习的同时，都有一个相同的遗憾： 这本书的案例太旧了。
最近几年来，中国资本市场风起云涌，相关的制度建设也日益完 善。2017 年，新收入准则（《企业会计准则第 14 号—收入》）颁布； 2019 年，科创板开市；2020 年，退市新规实施；2020 年，新证券法 （《中华人民共和国证券法》）执行；2023 年，注册制全面推行……
为了紧跟时代的脉搏，我找到我的学术合伙人，山东财经大学 的李秀玉教授，商议对原书的案例、数据进行更新，并补充最新的 更有代表性的上市公司案例。 在这个信息爆炸、知识迭代加速的时代，每一个领域的知识更 新都如同资本市场的波动一样，既充满挑战，又蕴含无限机遇。《上 市公司财报分析实战》面世以来，获得了广泛好评与热烈反响，不 仅成为投资爱好者学习财报分析的入门工具书，同时也成为了众多 高校图书馆中的热门读物。它不仅见证了无数学子在财务管理与投 资分析领域的成长足迹，也为实践者提供了宝贵的参考与指引。然 而，正如您所感知的，时间的车轮滚滚向前，中国资本市场在这数 年间经历了翻天覆地的变化，催生出一系列新的规则与挑战。
面对这一现实，我们深刻意识到，一本优秀的书不应仅仅是一 次性的知识传递，而应是与时代同行的智慧灯塔。因此，《上市公司 财报分析》应运而生，旨在紧跟中国资本市场发展的步伐，为读者 提供最新、最实用的财报分析工具与案例研究。
自本书前身《上市公司财报分析实战》出版以来，中国资本市 场步入了快速变革期。从新收入准则的颁布到科创板的设立，从退 市制度的完善到新证券法的实施，再到注册制的全面推开，每一项改革都是中国资本市场迈向成熟与国际化的重要里程碑。这些变化 不仅影响着上市公司的经营策略与财务报告，也深刻改变了投资者 的分析框架与决策逻辑。在此背景下，原书的案例与数据亟需更新， 以反映这些变化带来的新视角与新挑战。
在《上市公司财报分析》中，我们对原书的案例进行了大规模 的数据更新，除了 A 股历史上著名案例继续保留外，确保每一份案 例均基于近几个财年的公开报表。这一举措不仅让读者能够接触到前 沿的市场信息，更能够通过这些鲜活的数据，理解当今资本市场的 新动态与新趋势。
针对近年来颁布的新会计准则，我们不仅详细梳理了其核心内 容与影响，还特别选取了一批符合新准则要求的上市公司作为案例， 进行深度剖析。这不仅有助于读者理解新准则的实质与应用，更能 通过实战演练，提升应对复杂财务报表的分析能力。
考虑到科创板的设立及注册制的全面推广对于资本市场结构与企 业价值评估带来的深远影响，本书通过精选科创板企业的案例，展现新 兴行业特征下的财报特点与分析技巧，为读者提供独特的学习资源。
本书全面地介绍了上市公司的财务报告，以资产负债表、利润 表、现金流量表和所有者权益变动表 4 张核心报表为基础，并结合 实例拆解上市公司的实际经营情况和业绩情况，力求让读者学完本 书之后能掌握分析财务报告的能力。
本书的特点
（1）内容丰富，案例翔实。 全书共分 12 章，采用传统的财务报告顺序进行讲述。内容几乎 涉及了上市公司财务报告的各个方面。
（2）循序渐进，深入浅出。 除资产负债表平衡一节外，全书没有出现一笔会计分录，这大 大方便了非财经专业的读者。对于很难理解的财务术语，均通过简
易通俗的语言进行讲解，并辅以上市公司的实际案例进行说明。在 帮助读者了解基本概念的同时，本书也提出了更为专业的分析方法， 帮助读者进行提升。
（3）格式统一，讲解规范。 本书中的每个财务报表项目都以实例讲解，分别对该项目的概 念、报表编制以及可能对股价产生的影响进行分析。
（4）对比讲解，便于理解。 由于财务报表项目众多，很多读者无所适从，无从下手。对于复 杂的报表项目，本书通过对比讲解的方式，帮助读者解决这个问题。 通过多个上市公司的案例综合对比，读者可以获得更深入的理解。
（5）案例精讲，深入剖析。 根据作者团队多年的工作经验，本书从编制报表、审查报表和 利用报表分析股价等方面全方位剖析案例。所以与其他同类书籍相 比，本书的着眼点虽然浅显易懂，但是从深层次分析了这些案例背 后的动机和原因，让读者有整体把握。然后通过对知识点的详细讲 解，使读者可以真正掌握财务报告的精髓。
（6）紧跟时事，及时更新。 在本书前身的基础上，更新了全部案例的财务数据，结合新发 布的会计准则对部分案例进行了修订和替换，新增和修改内容超 3 万字。
本书的内容结构
本书共 12 章，主要章节规划如下。
第一章 初识财报 讲述了对财报的基本认识、财报的构成等基础知识。
第二章 资产负债表部分 讲述了财务报告中资产负债表的内容，包括货币资金、三项债权、固定资产等。
第三章 利润表部分 讲述了财务报告中利润表的内容，包括营业收入、营业 成本、销售费用和管理费用等。
第四章 现金流量表部分 讲述了财务报告中现金流量表的内容，包括经营性现 金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流 量等。
第五章 如何阅读所有者权益变动表 讲述了财务报告中所有者权益变动表的内容。
第六章 附注里的干货 财务报告的附注中，往往隐藏着很多主要指标里看不到 的真相，本章教会读者从附注里发掘企业的投资价值。
第七章 从财报中读懂经营 讲述财务报告里潜伏的营业范围、行业趋势、经营方向、 行业地位等内容。
第八章 报表人员的“财技” 我以 10 年上市公司财报制作经验现身说法，讲述财报 制作人员是如何“修饰”财报的，以及“修饰”财报背后的 目的。
第九章 财报的综合分析 讲述如何使用多种财务分析方法来分析企业，包括同行 业对比法、传统财务分析法、杜邦分析法和 EVA 分析法。
第十章 特殊行业的特殊分析 对房地产、零售、生物医药及高科技企业的财务报告进行单独分析。
第十一章 年报是本故事书 介绍几份有趣的上市公司年报，原来年报不是那么的枯 燥乏味。
附录 10 分钟看年报 教你如何用 10 分钟快速看完一份一两百页的财报。
本书由浅入深，由理论到实践，尤其适合零基础读者逐步学习 和完善自己的知识结构。
适合阅读本书的读者
◎ 希望了解财报的新手 ◎ 广大投资者 ◎ 财务入门者 ◎ 上市公司财务人员 ◎ 企业管理者
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