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| 編輯推薦： |
中国银行业协会首席经济学家巴曙松带领团队，分别从功能视角、行业监管和金融创新等较为宏观的角度对行业进行了相应的阐述和研究，试图在更为广阔的经济系统的图景之中更为清晰地勾勒出资产管理行业的边界、定位和运行机理。本书对资产管理行业的从业者、研究者、机构与投资者而言，都极具指导意义。
研究团队连续11年权威发布，堪称中国资产管理行业的年度晴雨表。
在2016 年对资产管理行业的研究剖析中，除了一如既往地关注其迅速扩张的势头外，更多地把眼光放在了其自身还有待提升内力、重建能力的方面。
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| 內容簡介： |
在2016 年对资产管理行业的研究剖析中，更多地把眼光放在了其自身还有待提升内力、重建能力的方面。并延续了2015 年行业格局篇、机构篇和海外市场篇的全书结构。
分别从功能视角、行业监管和金融创新等较为宏观的角度对行业进行了相应的阐述和研究。同时，在相对中观或者微观的层面上，围绕着资产管理行业产业链中的关键环节，对投资者、互联网金融和资产管理系统等话题也进行了相应的探讨。
重点对于2016 年资产管理行业下各个子板块进行勾勒和刻画。快速地创新和重新定位，带动了资产管理行业各个子板块的迅猛发展和跨界扩张。
破壁是2016 年机构视角下的关键词，未来，行业中各类资产管理机构会更为多元化，并且在大而美与小而精并存的格局下，百花齐放的资产管理行业机构格局将值得我们期待。
对过去一年的海外资产管理市场进行了回顾，梳理了眼下全球市场主流的几种资产管理业务模式，并对于美国和新兴市场的资产管理行业进行了整理和介绍。
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| 關於作者： |
巴曙松 博士
金融学教授，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所首席中国经济学家，兼任中国宏观经济学会副秘书长、商务部经贸政策咨询委员会委员、中国银监会中国银行业实施巴塞尔新资本协议专家指导委员会委员、香港特别行政区政府经济发展委员会委员、中国十三五国家发展规划专家委员会委员等。
巴曙松博士是享受国务院特殊津贴专家，先后担任中国银行杭州分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、国务院发展研究中心金融研究所副所长等职务，曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究，在哥伦比亚大学担任高级访问学者。
巴曙松博士还曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家，也多次参加中央决策者主持召开的专家座谈会；巴教授先后在不同类型的金融机构担任管理职务，是同时熟悉中国金融市场实际业务运作、金融政策制定以及金融理论研究进展的金融学家。
主要著作有：《巴塞尔新资本协议研究》、《金融危机中的巴塞尔新资本协议:挑战与改进》、《巴塞尔资本协议III研究》、《中国资产管理行业发展报告》年度报告等。巴教授曾获209年世界经济论坛全球青年领袖奖。
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| 目錄：
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第一部分 行业格局篇
01 功能视角下的资产管理行业
02 资产管理行业的监管与治理
03 经济结构转型下的创新金融发展
04 互联网金融，拨开云雾见青天
05 聚焦日益成长的个人投资者
【专题】资产管理系统访谈
第二部分
机构专题篇
06 净值化、专业化、国际化，银行理财逐步回归资产管理本源
07 公私募基金视角下的中国二级市场投资基金行业图谱
08 内外双压，基金子公司进入瓶颈
09 险资持续扩容，风险导向监管引导多元化配置
10 泛资管趋势下的子公司化布局
11 信托歌舞几时休
12 私募股权投资，股权投资新时代下的全产业链布局
13 高端财富管理的全权委托时代
14 期货资管，发展与创新并举之年
第三部分 全球资产管理篇
15 美国资产管理行业发展现状与展望
16 新兴市场国家资产管理行业发展现状与展望
【专题】全球资产管理行业的主流业务模式
后记
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| 內容試閱：
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[精彩样章]
01功能视角下的资产管理行业
如2015 年的报告中所提到的，中国的资产管理行业从一开始就是一个在探索中前行的行业，在当时也没有一个清晰的定义和边界。在起步阶段，对资产管理的阐述多是站在投资方的角度，指的是对以资金为形态的资产进行管理的业务。但是从宏观经济的角度看，储蓄与投资是一个硬币的两个方面，完整的资产管理流程也包括了满足融资需求的过程。因此，广义上的资产管理行业应当是一个社会的投融资体系所呈现出来的形态的一种，一个社会经济体系运行的市场化程度越高，其投融资体系就越发会表现为我们所说的资产管理行业体系。而随着中国投融资体系的市场化程度的逐渐升高，在中国投融资体系资产管理化特征越发浓厚的同时，中国资产管理行业的系统重要性程度也越高。因此，除了从产品、标的和收益等方面来看待资产管理行业的角度之外，从功能视角看待资产管理行业也显得越来越重要。
资产管理行业发展带动中国金融结构变化
从金融结构的角度来看，中国改革开放之后的金融结构变化主要是银行所从事的存贷款业务占整个投融资体系份额逐步降低、非银行类金融机构（或银行的非存贷款类业务部门）所主导的投融资业务占整个投融资体系份额逐步上升的过程。从广义的视角来看，中国非银行类金融机构（或银行的非信贷类业务部门）所主导的投融资业务与我们所说的资产管理类业务范围大致相当。
从资金端的数据上看，中国资产管理业务经过多年的发展，对于银行体系的存贷款业务替代已经非常深入。从2015 年末到2016 年一季度的这段时间，中国金融体系资金分布格局大致如下：金融机构企业存款余额42.1 万亿元，财政存款3.7 万亿元，储蓄存款余额57.5 万亿元；银行理财23.5 万亿元，信托规模16.3 万亿元，保险投资9.09 万亿元，券商资管11.89 万亿元，公募基金（不包含专户和子公司）7.7 万亿元，私募股权基金2.88 万亿元，阳光私募1.89 万亿元。如果用企业存款余额、财政存款余额和储蓄存款余额之和代表一般性存款总和，那么中国一般性存款总和规模大概在103.4 万亿；我们用银行理财、信托、保险、券商、公募基金、私募股权基金和阳光私募基金的规模之和代表资产管理行业数据，可以发现，在2016 年初，中国资产管理行业规模大约为74 万亿元，占存款规模的七成左右。但是在目前的数据口径下，资产管理行业规模数据相加存在高估。两种规模比较的示意图如图1-1 所示。中国资产管理行业从规模上约占存款规模的七成，意味着伴随中国资产管理行业的不断发展，中国的金融结构已经发生了重大变化：从金融工具的角度来看，在储蓄端，中国除了一般性存款之外又发展出了银行理财、信托产品、基金产品等多元化的金融产品；在投资端，融资方在贷款之外也具有多种标准化或非标准化的股权、债权融资方案选择。中国投融资体系不再高度依赖于以存贷款为核心的间接融资体系，在银行类机构存贷款业务的企业－银行－储户模式之外，资产管理行业的基础资产－金融产品／资产管理机构－销售渠道－投资者链条也正在整个社会经济体系之中发挥着越来越重要的作用。
从金融机构的视角来看，尽管整个社会经济体系之中实现了金融机构的多元化，但是在中国，银行还是占据着最为核心的地位。银行的一般性存款规模加上理财规模，远远超过信托、保险、券商、基金等其他金融机构。从资产管理行业细分出来的子行业来看，银行理财规模相较于其他领域领先优势明显；券商资管、保险、信托依旧是资产管理行业之中规模最大的几个子行业；基金行业虽然已经具备了一定的规模，但总体而言规模排名靠后。
功能视角下的中国资产管理行业发展
资产管理行业功能定义
罗伯特 莫顿认为，金融体系的核心功能是资源配置，其主要分为6 个方面：清算和支付功能、提供融资机制、跨时间和地域的经济资源转移、管理不确定性和风险、协调不同领域分散决策的价格信息、处理不对称信息。作为金融体系的组成部分之一，资产管理行业除了不具备底层基础设施性质的清算和支付功能之外，在提供投融资手段、资源配置、风险管理、处理不对称信息等方面均发挥着重要的作用。对于金融市场上的各类融资方，也就是资产管理行业之中各项基础融资需求的供给方而言（宏观含义上的投资端），资产管理行业是融资的渠道；对于投资方，也就是资产管理产品的购买方或者说是金融市场上资金的提供方而言（宏观含义上的储蓄端），资产管理行业是资产保值、增值的途径；对于一个社会经济体或国家而言，资产管理行业体现的是对金融要素的资源配置功能，借助市场化力量不断提升资产管理行业效率及核心竞争力已成为重塑国家资产负债表最有效的方式。
因此，一套成熟、高效的资产管理行业体系在理论上应当起到的作用包括：给投资方提供丰富的金融产品，给融资方提供多样的融资方式，金融机构给市场提供充分的流动性并最大化消除信息不对称的同时，有效地管理风险，促进社会资源有效配置，推动经济健康发展。尽管不同国家或者地区的金融体系／资产管理体系因为其发展程度、金融结构甚至是社会文化存在差异、在社会经济发展之中发挥作用的程度、特点和形式各不相同，但金融体系／资产管理行业体系链接融资方和投资方的本质不会因为表现形式的不同而发生任何改变。
中国资产管理行业功能检验
从中国资产管理体系的功能角度来看，一方面，中国资产管理行业在近十年的时间里快速发展，带动了中国金融效率的快速提升；另一方面由于市场的成熟度方面还有所欠缺，还不能够充分地发挥其所承担的社会经济功能。资产管理行业持续发展带动中国金融效率持续提升。受历史因素的影响，中国的间接融资体系曾是中国计划时代的一个代表。商业银行作为并不纯粹的商业机构在金融资源的分配和定价之上曾直接接受严格的指导，至今还受到一定的非市场化约束。与之相较而言，资产管理行业本身就是金融体系之中更为市场化的组成部分。整个产业从资金募集到资产投降均面临着市场化的竞争，风险识别能力和风险定价能力是一家资产管理机构在市场化的竞争过程中胜出的必不可少的核心能力。资产管理行业遵循市场化原则快速发展，本身就是效率不断提升的表现：之于投资者而言有更多的投资产品可以选择；之于融资方而言有更多的融资方式可以选择，市场的信号通过金融要素的价格变动可以很快地传递出来并引导市场自动进行调节，而不需要再被搜集并往上传达、做出决策而后逐级下发。一套更为有效率的金融体系，可以实现金融资源在社会经济体系中更为快速和有效的配置，从而推动整个社会经济效率的提升和更为健康的发展。
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